张斌：政府在此次股市暴涨暴跌中需要有两点反思
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编者按：周末，为了稳定股市、提振信心，一系列“救市大招”频频传出——21家证券公司出资不低于1200亿元投资蓝筹股ETF；25家公募基金提出救市方案；28家新股暂缓发行，IPO万亿级资金退回；50家公司发布维护市场稳定倡议书；央行将给予证金公司流动性支持。
周一收盘，沪指涨2.42%，报3776.18，成交9434亿元。深成指跌1.39%，创业板跌4.28%。
为研判股市震荡可能导致的系统性风险、分析风险传导机制，借鉴国际经验，建言政策应对，中国金融四十人论坛（CF40）近期将针对“为我国股市的健康发展建言”这一主题，约稿、采访并发布部分CF40成员观点，以飨读者。
文／张斌 （CF40特邀成员、社科院世界经济与政治研究所全球宏观经济研究室主任）
新兴产业人力资本密集、风险高、缺乏有形抵押品，传统银行体系不能对接经济结构转型。健康发展的资本市场是解决新产业融资的重要途径，是中国经济结构转型的重要依托。
发展资本市场需要长久之计，重在公平、合理的制度建设。政府是资本市场上的裁判员，不能把资本市场作为短期宏观调控的手段，不能轻易入市，更不能人为造市。政府如果总想着平抑股价涨跌，其结果可能是增加市场不确定性，最终加剧股市涨跌，危害宏观经济稳定，浪费公共资源。
此次股市暴涨暴跌，主要原因是市场力量使然，贪婪投机促成疯涨，恐惧踩踏促成暴跌，英美等发达国家历史上也不乏类似的案例。市场事，市场了，在不触及系统性风险的情况下，政府不必参与其中。
政府在此次股市暴涨暴跌中需要反思的两点：1，官方媒体和民众心中代表官方的准官方媒体，在股市点位已经较高的时候，依然鼓吹牛市；2，股市大涨时期内幕交易、联手交易操纵股票盛行，监管部门未能采取有效应对措施。在打击非法交易和降低杠杆之间（打击场外配资），前者是首要的，重点应该放在前者。
暴跌是否带来了系统性风险？银监有责任出面就银行部门对股价暴跌的风险暴露做出说明。在银监没有说明情况的前提下，系统性风险判断不能成立，救市逻辑不成立。